南韓政府再次出招！不只拉高保證金門檻，散戶想玩槓桿ETF你得先上5天課

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李靖棠

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南韓政府再次出招！不只拉高保證金門檻，散戶想玩槓桿ETF你得先上5天課

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為了遏止金融市場劇烈波動，同時保護受創嚴重的散戶，南韓金融監管機構對「單一股票槓桿ETF」祭出前所未有的嚴格限制。除了先前拉高保證金門檻之外，最新規定要求，所有有意進場交易這類高風險商品的散戶投資人，未來都必須完成為期一週的培訓課程與模擬交易，才能獲得官方授權進入市場。

《金融時報》指出，這一系列限制行動，源於南韓股市先前的狂熱飆漲與崩跌。韓國綜合股價指數（KOSPI）繼2025年大漲76%後，2026上半年又再次翻倍，並在6月份衝上9300點歷史新高。受半導體巨頭三星電子（Samsung Electronics）與 SK海力士（SK Hynix）帶來的人工智慧（AI）熱潮驅動，韓國散戶光是上半年就向市場挹注高達100兆韓元（約新台幣2.25兆元）淨買額。

散戶慘賠逼使官方提高門檻

隨著官方大力推動資本市場振興計畫，兩大半導體龍頭的單一股票槓桿ETF，從5月下旬開始掛牌，允許散戶加倍下注。當時甚至連南韓總統李在明，本人也在6月8日的記者會上宣稱，就算KOSPI衝上8000點，其市場價值依舊「略顯低估」。但韓國股市在進入七月後榮景瞬間消失，KOSPI單月暴跌22%，創下全球金融危機以來最糟糕的單月表現。

未來資產證券（Mirae Asset Securities）數據顯示，在5月底買進三星與 SK 海力士槓桿ETF，並持有至7月中旬的投資人，其名下資產幾乎呈現腰斬狀態。佩特拉資產管理（Petra Capital Management）管理合夥人阿爾伯特（Albert Yong）則表示，「許多散戶在單一股票槓桿ETF熱潮中，幾乎都遭遇慘重損失，導致他們對這類金融產品的認知，如今已徹底改變。」

強制5天模擬交易與教育課程

南韓企劃財政部在7月29日召開緊急會議後，發布一系列冷卻控管措施。除了將此類商品的最低保證金門檻，從原先1000萬韓元（約新台幣22.6萬元），一口氣提高至3000萬韓元（約新台幣67.88萬元），並強制要求投資人必須接受3小時的教育課程。

官方最新出爐的規範，要求有意新進場的投資人，必須進行「連續5天、每天進行至少1小時的模擬交易」課程，各大券商平台全都被強制要求嚴格執行。

回看過去幾周，首爾當局的管制措施確實迅速見效。單一股票槓桿ETF的每日交易額，從7月30日的12.4兆韓元（約新台幣2790億元），迅速急凍至8月11日的7000億韓元（約新台幣157.5億元）；到了8月4日至10日期間，更有高達1.4兆韓元（約新台幣316.7億元）資金從相關商品撤離退場。

車氏資產管理（Tcha Partners）執行董事金亨均表示，槓桿驅動的散戶投機資金大量退場，市場正在經歷去槓桿化與正常化的過程。

儘管KOSPI指數如今已經從7月底低點，成功反彈超過兩成，但被稱為「螞蟻」（Gaemi）的南韓散戶們，對官方和監管機構依舊抱怨不斷。一名在7月股災苦吞虧損的首爾市民直言，這種亡羊補牢的做法根本擋不了那些賭性堅強的人，經歷這波劇烈震盪，不少韓國散戶對政府促進股市發展的信任，早已蕩然無存。

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