【專題】從火藥公司到南韓最大軍火財閥　一文看韓華集團的崛起之路

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林宜萱

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【專題】從火藥公司到南韓最大軍火財閥　一文看韓華集團的崛起之路

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2023年9月15日，南韓昌原的韓華航太工廠，一輛「赤背蛛」（Redback）步兵戰車。澳洲2023年採購129輛，總價值約24億美元。（法新社）

南韓近年拓展軍火出口市場，成為世界第九大的國防出口國，其中最主要的公司就韓華集團。韓華的外銷業務在俄烏戰爭後一飛衝天，美伊戰爭維持了這個力道，近兩年又積極收購美國造船廠，提高美國海軍對其的仰賴。韓華是如何辦到的？

俄羅斯2022年入侵烏克蘭後，中東歐國家警鈴大作，韓華的戰車、自走砲等在價格與產能上具有優勢，成為中東歐的首選。德國《歐洲安全防務》雜誌曾有一篇專文介紹韓華的崛起，而《日經亞洲》近期一篇報導則專注於韓華的擴張。

從火藥公司起步

要探討韓華的發展，先從1910年朝鮮淪為日本殖民地開始說起。日本當時把工業重心和基礎建設放在朝鮮半島北部，因為朝鮮北部的礦產比較豐富，而南部則以農業為主；1941年，「朝鮮火藥株式會社」成立，是朝鮮當時唯一的火藥商，由日本人實質控制。

二戰後，朝鮮北部由蘇聯佔領，南部是美國佔領，當時朝鮮半島65%重工業都在北部，但南部的居住人口較多。1950年韓戰爆發，多年戰火讓朝鮮半島滿目瘡痍，道路、鐵路、採礦設施處於無止境摧毀又重建的輪迴，對工業炸藥的需求極高。

1952年，「朝鮮火藥株式會社」被政府沒收拍賣，由公司前總經理金鍾喜和其親戚、以及數名前員工合資得標，公司改名「韓國火藥株式會社」，就是韓華集團前身。

買下公司那年，金鍾喜不過30歲。他出生於忠清南道，1942年在日本人引薦下加入了才成立幾個月的朝鮮火藥株式會社，一路做到總經理，在二戰後美方指定為公司管理人。

到了1953年兩韓簽訂停戰協議，南韓開始重建之路，對工業炸藥的需求依舊不減，「韓國火藥株式會社」繼續發展，接手了仁川火藥廠。

到了1950年代末，南韓不再需要仰賴從日本進口工業炸藥，因為「韓國火藥株式會社」的供應量足以滿足國內需求，1961年甚至與駐韓美軍簽訂了炸藥供應合約。金鍾喜被譽為「南韓的諾貝爾」，據稱他滿喜歡這個稱號，更經常自稱「炸藥金」（ A

用韓式英語發音）。

2024年11月21日，南韓昌原市的韓華航空航太工廠，工程師將120毫米迫擊砲安裝到一輛裝甲車上。（法新社）

1960年代，南韓朴正熙政府透過經濟開發計畫、政策性融資、關稅壁壘等手段扶植本土企業，為財閥們的崛起奠定基礎。財閥是家族企業集團，跨足多項產業；南韓政府和財閥基本上是互相依存，政府扶植財閥、財閥帶來經濟成長，從1960年代初到1980年代末，南韓GDP年均成長率高達8%。

在這種背景下，「韓國火藥株式會社」1960年代先進軍建築、石化、能源產業，1970年代擴張到機械、飯店、金融，1980年代又涉足汽車產業。1992年公司為了不再侷限於「火藥」，改名「韓華集團」，華與火的韓語發音相同，可以作為雙關，而官方中文名也就刻意不用火字。

戰略關鍵：收購三星4家公司

韓華創辦人金鍾喜1981年過世，當時未滿59歲，長子金昇淵接任集團會長。金鍾喜過去曾告訴員工，「炸藥師必須有誠信且精準，如同火藥必須在指定的時間地點準確引爆」，這種精準出手的風格，或許就體現在韓華的收購時機與策略上。

韓華1974年被指定為國防工業企業，製造南韓國防科學研究所（Agency for Defense Development）設計的K136「九龍」多管火箭炮系列，但當時韓華並非主要的國防承包商，現代、大宇、三星才是。

1997年亞洲金融風暴，大宇集團破產，其他財閥也進行重組，一些原本沒有涉足國防的財閥在併購過程中得以進入這個領域，例如斗山集團就是透過收購大宇重工，成為了南韓裝甲車的主要廠商。

韓華也透過併購而不斷壯大，並適時剝離一些不符合佈局需要的子公司。2014年，韓華從三星集團收購了4家公司股份：

三星泰科（Samsung Techwin）、

三星綜合化學（Samsung General Chemicals）、

三星道達爾石化（三星與法國能源集團Total合資）、

三星泰雷茲（三星與法國航太公司Thales的合資企業）。

這次併購可以充分反映出韓華進軍國防與航太產業的決心。收購這4家公司後，韓華2016年成立「韓華防務公司」整合技術，2022年併入韓華航太。

韓華集團成立與發展概況。

2022年12月6日，波蘭格丁尼亞的貨櫃碼頭，南韓韓華集團製造的K2戰車和K9自走砲剛到貨。（法新社）

韓華航太業務涵蓋火砲、裝甲車、飛彈、無人機，2025年營利比前一年成長75%，達到3兆韓元（約681.6億台幣）。韓華航太股價在近5年內暴漲3400%，市值近530億美元（約1.7兆台幣），遠遠超過母公司韓華集團。

韓華從三星泰雷茲（現為韓華系統）得到飛機與直升機引擎、船用燃氣渦輪、火箭發動機等技術，也得到三星泰科（現為Hanwha Vision）開發的監控系統和自走砲技術，而自走砲是韓華目前最熱銷的產品之一。

三星泰科最初是以美國M109自走砲為原型，生產K55自走砲；韓華後來與南韓國防科學研究所成功開發出K9自走砲，並將K9相關技術用來為K55升級，催生了K55A1。

K9自走砲現已出口到歐洲、中東和東南亞多國，最大買家是波蘭。波蘭2022年採購212輛K9自走砲，總額24億美元，2023年再以26億美元加購152輛。

收購大宇造船，正逢美國急於造艦

2019年，另一財閥現代集團旗下的現代重工嘗試收購大宇造船，但由於現代重工旗下也有造船廠，與大宇造船都是全球大型液化天然氣（LNG）運輸船的主要製造商，合併後的市佔率可能高達60%，各國船東能選擇的造船商將大幅減少，歐盟因此提出疑慮，這項收購最終在2022年告吹，結果被韓華端走。

2022年9月，韓華有條件收購大宇造船約一半股份，2023年完成全面收購，大宇造船改名為「韓華海洋」。此時回頭看，這場收購對於韓華接下來在海事上的擴張非常重要，因為大宇造船過去負責打造潛艦、驅逐艦、巡防艦，主要客戶是南韓海軍，過去也曾接到泰國、印尼、英國、挪威、馬來西亞等國的訂單。

韓華2024年斥資1億美元，從挪威造船商Aker手中收購位於美國賓州費城的造船廠，該造船廠老舊落後，韓華海洋承諾投資進行升級，作為未來晉升美軍國防供應鏈的立足點，目前該廠正在為美軍打造一艘新的國家安全多用途艦艇（NSMV，主要作為美國海軍訓練艦）。

2025年8月26日，被南韓韓華集團收購的美國費城造船廠，為美國緬因州海事學打造的訓練艦「緬因州號」（TS State of Maine）。（法新社）

2025年8月26日，美國緬因州海事學院學員參觀了韓華集團費城造船廠打造的「緬因州號」訓練艦。（法新社）

2025年，韓華增持澳洲最大造船商企業奧斯塔（Austal）的股份至19.9%，本月又出價至多12億美元，打算收購奧斯塔在美國的子公司。

據英國海事分析機構克拉克森（Clarksons Research），中、韓、日包辦了全球逾9成造船出口訂單，以2024年數據來看，中國佔約70.7%、南韓16.7%、日本4.9%，其餘國家共只佔剩下不到8%。

據美國國防部先前評估，若美方不提高造艦能力，未來10年內，美國艦隊最多只能297艘增加到317艘，中國卻會從370艘艦艇增加到475艘。

積極海外設點

韓華積極在海外設立據點，除了上述由韓華海洋收購的費城造船廠，韓華航太在澳洲、埃及、羅馬尼亞都有設廠，與波蘭有合資工廠。今年1月，韓華航太與挪威簽署了價值9.22億美元的K239「天橆」（Chunmoo）多管火箭系統，奠定韓華航太作為北約成員國關鍵供應商的地位。

《日經亞洲》指出，韓華決定在海外設置產力，不單純依賴在南韓製造後出口，反映出歐洲的國防合約競爭方式正在改變，歐洲各國越來越傾向能夠提供在地化生產、技術轉移、創造就業機會的外國公司；這也有助韓華提高對國際軍購的政治敏感性，實務面上則可以縮短交期、降低物流成本，更融入歐洲供應鏈。

2024年11月17日，芬蘭陸軍操作南韓製造的K9自走砲。（法新社）

2024年9月11日，澳洲墨爾本陸軍武器展場上，南韓韓華集團的K239「天橆」多管火箭系統。（法新社）

南韓iM證券公司分析師卞永振（Byun Yong-jin，音譯）表示，以買方角度而言，最近大部分的武器進口國都希望產線能夠在地化，畢竟花大錢進口武器，自然也希望透過工業合作補償協議、或者國產化，來提高本國的國防與產能。

卞永振說，從賣方角度來看，增加外國產線的比例是有益的，「國內的產能不可能無限擴大，在外國設立工廠還可以作為武器維修廠和零件倉庫，把外國廠當作據點，提升對週邊國家的出口潛力」。

但是，在外國設廠也會有其他風險，例如成本超支、工期延誤、當地工作文化、供應鏈的管理問題等。卞永振指出，合作國家當地的製造能力和供應鏈可能有所侷限，「即使已完成技術轉移，製造過程中仍可能遇到困難，所以大多數零組件還是由南韓製造，再運到外國廠進行組裝」。

韓國經濟智庫「韓國產業研究院」（KIET）副研究員金美貞（Kim Mi-jung，音譯）表示，南韓國防產業的成就，似乎被三星、LG等科技大廠遮蔽了，「但在展現國力這方面，它的影響力可能更大，因為它能展現南韓在國際上的地位，國防產業能夠展現尖端科技，因此在彰顯國家科技實力上有更重大的象徵意義」。

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