台積電 2026/7 法說會直播

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大摩在法說會前曾經給了指引，看看他曾經說了什麼

總共給出三個情境

若「樂觀情境」發生：預期台積電股價將上漲3%～5%。

若「基本情境」發生：預期股價將上揚1%～3%。

若「悲觀情境」出現：預期股價將拉回3%～5%。

那現在ADR已經出現第三種情境，那財測真的符合第三種情境嗎？

大摩提到悲觀情況下

第3季美元營收將季增5%～10%

實際是11%～14%

全年營收成長目標更新為年增約35%

實際是略高於40%

第3季毛利率約為66%至67%，較上季下滑。

只有這個符合悲觀情境

2026年資本支出則維持在540～560億美元不變

實際是拉高到600～640億美元

同時五年AI半導體營收年複合成長率也維持在50%的中高段不變。AI需求依然強勁，但可能會受到記憶體成本的影響。

但唯一符合的毛利率也是因為新製程量產初期成本較高，加上海外廠擴張的稀釋效應，大摩在悲觀情境只是提到受記憶體成本影響托累拖累客戶的拉貨力道或壓抑營收成長，但實際是客戶對新製程需求太強加速爬坡

所以怎摸跌了

感覺這次法說兩個大重點

1. 上調全年營收年增到40%

（上半年年增才35%，那下半年豈不是要大爆發……?!）

2. 資本支出上調至60B-64B

今年eps100應該是保底了

年底股價上3000應該問題也不大

最近股價如果有震盪，應該都是進場的好買點

（還有什麼重點還請其他板友補充）

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