法說後砍價第1槍！旺宏目標價300元→218元 大咖投顧「4理由」出手了：跟群聯、江波

法說後砍價第1槍！旺宏目標價300元→218元 大咖投顧「4理由」出手了：跟群聯、江波龍有關

08:33 2026-07-29 旺得富理財網 李宗莉

財報再美也沒用？記憶體大廠旺宏(2337)昨（28）日法說開獎，季賺77.36億元，EPS以3.91元創下新高，但最早喊買旺宏的本土大咖投顧，昨日卻在法說後開出砍價第1槍，降幅高達27%，震驚投資圈。

本土大型金控旗下投顧昨日出具個股報告，表示旺宏2Q財報符合預期，但認為eMMC漲幅不如預期強勁，由於上季低容量eMMC現貨價大致持平，並未看到明顯上漲。

法人分析報價停滯的主因有四，包括：1.部分客戶轉向採用高容量(1/2GB)SLC NAND；2.TV/STB客戶導入Downgrade NAND；3.群聯(8299)、江波龍等模組廠仍持有一定MLC庫存；4.SanDisk長約（LTA）價格對現貨價上限形成約束。

eMMC平均售價下修

鑒於eMMC 缺貨程度未如理論供需缺口嚴峻，因此下修3Q後eMMC平均售價（ASP），預估今明2年每Gb各僅0.28元、0.35元，並同步下修旺宏12吋投片量預估，本季96L

TLC/48LTLC/MLC/SLC/ROM/NOR Flash投片量，分別為1.5/2/7.5/3.5/0.5/7kwpm。

受eMMC下修影響，預估旺宏今明2年營收分為907.4億元、2137.9億元，毛利率各為68%與78.9%，EPS降為21.8元、67元。

不過，法人指出，NOR Flash與96L TLC產能將分別於明年第1季、第3季擴充至11/3.6k，由於NOR Flash及SLC NAND漲幅優於預期，仍能替旺宏營運提供一定支撐。

維持增持評等

除NOR Flash主要受惠AI Server帶動高容量(256Mb以上)需求，且陸系廠商難以切入；SLC NAND則受惠鎧俠、美光退市，以及工控需求相對穩健，因而上修旺宏本季NORFlash及SLC NAND平均售價，預估每Gb各季增40%、70%。

儘管下修獲利預估，但法人仍肯定當前評價仍具高度吸引力，因而維持旺宏「增持」評等，基於2026年EPS與10倍本益比推算，目標價218元，並提醒擴產設備進機時程延後、工廠營運與人力面臨瓶頸是2大潛在風險。

險，自負盈虧。

https://wantrich.chinatimes.com/news/202607299…

心得/評論：

四個月前喊出旺宏300元的凱基投顧

昨天在旺宏開完法會後

以eMMC漲幅不如預期強勁

將目標價由300元大幅調降至218元

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