鎧俠Q1營業利潤1.27萬億日元不及預期，毛利率78%，長協有望鎖定2028年50%產能
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2026/7/31 15:39
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原文內容：
鎧俠控股發佈的一季度業績低於市場預期，疊加前景指引令人失望，令投資者對這輪由數據中心需求支撐的存儲芯片繁榮週期的持續性產生疑慮。
公司截至2026年6月的第一季度營業利潤爲1.27萬億日元，低於市場平均預估的1.37萬億日元；淨利潤爲8421.7億日元，同樣不及預估的9738.1億日元。鎧俠第一季度毛利率爲78%，不及市場預期的78.3%。
公司同步披露的上半財年（4月至9月）營業利潤預測爲3.16萬億日元，折算爲當前季度約1.89萬億日元的隱含預期，亦遜於市場預期。
業績公佈的同日，鎧俠董事會批准1拆3的股票分拆方案，將於2026年10月1日正式生效，並宣佈最高8000億日元（約500億美元）的股票回購計劃。鎧俠同時宣佈，有望獲得長期合同，鎖定2028年50%的產能。
一季度業績大幅改善，但仍遜於預期
鎧俠2026財年第一財季（2026年4月至6月）營收達1.7671萬億日元，較上年同期的3428億日元增長超過四倍，亦較上一季度的1.0029萬億日元大幅提升。增長主要來源於生成式AI驅動的數據中心客戶需求旺盛，推動NAND閃存平均銷售價格顯著上漲，出貨量提升及日元貶值亦有所貢獻。
從產品結構看，SSD及存儲產品營收爲1.1747萬億日元，智能設備營收爲5257億日元，兩類產品均實現環比大幅增長。
營業利潤方面，報告期內錄得1.2700萬億日元，較上一季度增加6732億日元，但低於分析師預估約1000億日元。公司解釋稱，利潤增長部分被訴訟損失準備金（366億日元）及股權激勵成本增加所抵消。歸屬母公司淨利潤爲8422億日元，基本每股收益爲1539.91日元。
Non-GAAP營業利潤（剔除上述非經常性項目）爲1.3262萬億日元，Non-GAAP歸屬母公司淨利潤爲8870億日元。
鎧俠宣佈，有望獲得長期合同，鎖定2028年50%的產能。
前景指引暗示增速或有所放緩
對於當前第二財季（2026年7月至9月），鎧俠預測營收爲2.39萬億日元，營業利潤爲1.89萬億日元，Non-GAAP營業利潤預測爲1.90萬億日元，均較上一季度環比增長，公司表示數據中心需求預計維持強勁。
然而，這一預測所隱含的增速，令部分投資者對AI算力投資的持續強度產生疑問。彭博指出，此次業績指引令人失望，被視爲AI驅動的閃存價格歷史性上漲可能正在趨於溫和的信號。
鎧俠指出，由於半導體和存儲行業在短期內高度波動，公司不提供全年度經營計劃或進度報告，僅提供單季度前瞻預測。
產能策略與競爭格局構成中期壓力
鎧俠表示，其產能擴張計劃僅略快於行業整體增速，以避免市場供過於求。這一保守策略在維護價格穩定的同時，也帶來了市場份額被蠶食的風險。
據彭博報道，三星電子和SK海力士預計將於明年推出下一代NAND芯片，二者目前的資本支出重心仍主要集中於DRAM擴產。一旦兩家韓國巨頭將資金轉向NAND，鎧俠在產能規模上的追趕將面臨更大挑戰。
Omdia分析師Akira Minamikawa表示，鎧俠需要付出更多努力，才能吸引與韓國供應商關係更爲緊密的美國超大規模數據中心客戶。這些數據中心運營商通常提供多年期供貨合同，有助於芯片供應商獲得更清晰的需求能見度。
股票分拆與回購彰顯管理層信心
在股東回報方面，鎧俠董事會於7月31日批准了一項1拆3的股票分拆方案，將於2026年10月1日生效，旨在降低單股價格、提升市場流動性、吸引更廣泛的個人投資者群體。
與此同時，公司宣佈回購最高8000億日元的自家股票，顯示管理層對公司長期價值的信心。鎧俠今年股價曾經歷劇烈震盪——一度超越豐田汽車和軟銀集團，短暫躍升爲日本市值最大公司，隨後在短短一個月內回撤約三分之二的漲幅，主要受投資者對AI資本支出脆弱性及公司前景擔憂情緒蔓延影響。
從財務結構看，截至2026年6月底，鎧俠總資產爲4.7305萬億日元，歸屬母公司股東權益爲2.4043萬億日元，股東權益比率從上財年末的37.9%大幅提升至50.8%。公司期內還提前償還了4332億日元的長期借款，進一步優化了資產負債表。
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毛利78% 預期78.3
營收跟預估利潤也低於預期
但是先前已經先殺一波了
外加要花1千6百多億台幣現在要買回自己股票
跟提前還了快900億台幣的錢
我只能說~真的賺到肥的流油
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