大把賺！三星、Sk海力士預期現金遠超美股七雄 股東要分紅

原文標題： 大把賺！三星、Sk海力士預期現金遠超美股七雄 股東要分紅

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發布時間：2026.08.06 21:30

記者署名： 吳承勳

原文內容：

受惠於AI晶片的強勁需求，韓國記憶體雙雄三星、SK海力士正以驚人速度賺進大把現金，其預期淨現金（Forward net cash）高達2,630億美元，不只是輝達1,020億美元的兩倍多，更超過美股七雄中另外六間公司的總和，然對股東分紅過少，也引起投資人、機構的不滿。

據倫敦證券交易所集團（LSEG）的數據以及路透社的計算，三星的預期淨現金高達1,640億美元，SK海力士則是約990億美元。美股七雄中，扣除輝達後，僅微軟、特斯拉的預期淨現金為正，亞馬遜、Alphabet、Apple與Meta均因支出、負債過大而為負數，進一步顯示AI競賽燒錢的速度。

預期淨現金為企業在未來特定期間或結算後，扣除相關債務或支出預估後的剩餘現金部位。

路透社報導指出，三星與SK海力士在公布由AI熱潮驅動的創紀錄財報時，並未提供關於資本回報的細節，因此引起投資人不滿，投資人希望公司能透過分紅或買回庫藏股等方式發放更多盈餘現金。

分析師也指出，在財報破紀錄的情況下，如果缺乏提高股東分紅的計劃，可能會被市場解讀為管理層對AI獲利的持續性缺乏信心。事實上，摩根大通已經於5日下調SK海力士目標價，並表示「明確的資本配置立場對於恢復市場情緒至關重要」。

財務規劃公司Klay Group股票部門主管易卜拉欣（Aadil Ebrahim ）認為，投資與股東回報之間並非「二選一」的單選題。他表示：「鑑於可觀的預期淨現金，兩家公司應該有能力在啟動投資計畫的同時，提供實質上更強力的股東回報。」

他更表示，給予股東更多回饋，對於改善「韓國折價」的問題，具有顯著幫助。

韓國折價意指韓國上市公司的股票估值長期顯著低於歐美或亞洲其他國家的同行企業，背後主要原因有三：地緣政治風險、公司治理缺陷以及股東回報偏低。

如果企業願意承諾「更強力的股東回報」，代表過往更傾向大股東利益的韓國裁罰，願意注重並保護中小股東權益，也能連帶消除為人詬病的治理缺陷，等於一次改善韓國折價因素中的兩大痛點。

心得/評論：

三星/海力士這兩家韓國企業，手握一大把現金，卻只是放著，啥也不幹

只願意把50%自由現金流拿出來回饋股東，反觀美光是100%

這就是為什麼市場普遍給韓國企業更低的估值，又被稱為KOREA DISCOUNT

因為這些韓國財閥追求的利益和外國投資主的利益不一致

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