公公併有譜1》【獨家】府院高層拍板 彰銀、國票金拚明年股東會合併
公公併有譜1》【獨家】府院高層拍板 彰銀、國票金拚明年股東會合併
劉 曉霞 2026年8月13日週四 上午6:00
國內首樁公公併有譜了！據本報接獲獨家消息，府院高層日前已拍板定案，由政府主導的彰銀、國票金合併案近日將正式啟動，「由於彰銀、國票金均是上市櫃公司，考慮還要計算淨值、收購價、DD（Due Diligence，盡職調查）等，目前規劃力拼明年股東會能通過合併案。」知情人士透露：「屆時彰銀將會變為國票金旗下子公司，新金控名稱尚未定案，彰銀國票金或國票彰銀金都可行。」
攸關國內公股金控下一步的首樁公公併，動見觀瞻。昨（12）日，立法院財委會針對公公併舉行公聽會，國內九家公股行庫全被找到立法院財委會開公聽會，被市場點名最有可能併購國票金的彰銀董座胡光華直言：「無法對傳聞評論。」另被點名的新郎倌兆豐金、第一金，兆豐金董座董瑞彬語帶保留說：「若政策確定會配合執行。」第一金董座邱月琴則坦言：「目前無此規劃。」
公公併公聽會 財部提四原則
財政部長莊翠雲昨天出席立院財委會公聽會時，也被問到政府拿下國票金後，到底對公公併態度為何？莊翠雲強調，公公併要尊重市場機制、利害關係人合議、綜效優先以及維持公股主導權，不能影響原有政策任務等原則。
雖然三家新郎倌都不願證實，究竟是不是要迎娶美嬌娘國票金？莊翠雲也不願正面表態，但據本報了解，政府推公公併，終於有眉目，「財政部日前徵詢公股行庫意願後，盤點兆豐金、第一金和彰銀均合適，最終由行政院長卓榮泰拍板，確定由彰銀、國票金合併，近日也已送交賴總統，總統也已點頭同意此案。」黨政高層透露。
今年四月 財部就已規劃公公併
位居國內金控末段班的國票金，今年五月底舉行股東會改選董事，公股一口氣拿下過半、八席董事席次，剩下七席董事分別由人旺、耐斯、台鋼掌握，董總也由公股指派的張兆順、吳瑛拿下，隨著國票金正式重返泛公股陣營，市場也關注，財政部推動公公併下一步。
據悉，早在今年四月，國票金改選大勢底定，公股確定可取得過半董事席次後，財政部就已經展開公公併佈局規劃，財政部最先規劃由兆豐金、第一金、彰銀和國票金合併，因此徵詢兆豐金、第一金和彰銀意願後，「八月初，最終拍板由最具互補性的彰銀出線。」知情人士指出。
互補性高、進展快、主控性強 彰銀出線
「政府最後決定安排彰銀、國票金合併，關鍵就是雙方互補性最高，而且這二家合併的進展速度會最快，再加上政府持股彰銀超過35%，彰銀和國票金合併後，政府仍掌握相對多數持股，對全民來說，利益最穩定，因此決定拍版彰銀、國票金合併。」黨政高層解釋。
攤開彰銀年報，彰銀總資產約3.48兆元，在國內銀行股中，資產及獲利排名僅次於上海商銀，淨值約2203億元，若合併國票金後，總資產一口氣逼近4兆元，「雙方合併後，大約是中型金控規模，排名應僅次於凱基金，一口氣超過永豐金。雖然整體規模比不上兆豐金、第一金合併後的規模，但彰銀、國票金合併，勝在速度快、具可掌控性，對政府而言，是個不錯的選擇。」一名金融圈高層分析。
由於彰銀整體規模大於國票金，若雙方合併後，究竟誰為主體？「由於國票金擁有金控牌照，最後彰銀會併入國票金，成為國票金，旗下子公司，目前新金控名稱尚未定案，無論是彰銀國票金或國票彰銀金都可考慮。」知情人士說。
至於市場最關切的收購方式和價格？「因為是公公併，會以換股方式推動，以彰銀每股淨值約19.21元，國票金每股淨值12.84元計算，大約會落在1股國票金換0.66股彰銀間。」知情人士透露。
兆豐金、第一金出局 關鍵因素曝光
事實上，財政部原先最屬意兆豐金和國票金合併，「如此兆豐金資產規模將一口氣衝上近5.5兆元，超越合庫金，成為名符其實的第一大公股，但兆豐金先前已表態，不願合併國票金，直批國票金是爛蘋果、股權複雜，面對郎無意，財政部也不好勉強。」知情人士指出。
於是，財政部將目標轉向總資產5.14兆元的第一金，若第一金合併國票金後，總資產將衝上5.6兆元，規模不輸兆豐金，「第一金和國票金也是個不錯的選擇，不過，財政部算盤一撥，政府雖是第一金最大股東，但財政部持股不到12%，若加計其他公股行庫、國營事業，總計持股第一金也才22%多，一旦和國票金換股合併後，恐怕會影響政府對第一金掌握，考量實質掌控性，最終第一金合併國票金的規劃出局。」知情人士說。
至於其他公股行庫如華南金、合庫金或是台企銀、土銀等行庫，「華南金是公民共治，民股大股東板橋林家不見得會支持；合庫金、台企銀或土銀則因負有高度政策性任務，也不適合和國票金整併，相對來說，彰銀的確是較適合的新郎倌。」一名公股高層坦言。
彰銀國票金合併 將成公公併首例
其實，政府推動公公併歷史由來已久，早在2005年，前總統陳水扁推動二次金改時，就喊出「公股銀行減半」，兆豐金當時宣布收購台企銀，但卡在雙方都沒有合併意願，台企銀工會又強力杯葛下，最終以破局收場。
2008年，政黨輪替後，馬政府力推亞洲盃，重啟公公併，財政部當時有意推動兆豐金併合庫金、第一金併華南金、兆豐金併華南金等多重組合，最後卡在華南金另一大股東板橋林家沒意願，因此告吹；財政部第二階段原考慮納入台企銀，最終仍卡在台企銀工會反彈，不了了之。
過去政府屢推公公併失敗，「關鍵仍是大股東意見、工會反彈，尤其公股合併，雙方在企業文化、業務互補性、員工福利、績效獎金、董監事酬勞、人事安排都存在極大落差，若要強行合併，將會引發強烈反彈，再加上資產評價，計算換股比例時，也會面臨實際利益衝突，也讓公公併推動大不易。」一名公股高層坦言。
這次，彰銀、國票金合併，將可望成為國內首樁最接近成功的公公併案，「由於彰銀和國票金合併後，彰銀將併入國票金成為子公司，無論彰銀或國票金都可獨立存續，所有員工權益都可獲得保障；換言之，就是馬照跑，舞照跳，對所有人來說，影響、變動都不大，遭受抵抗也最小。」另名金控高層進一步分析。
至於股權部分，「若以彰銀和國票金市值計算，初估大約是1：5，若以國票金大股東人旺、耐斯來看，未來持股大約會稀釋到只剩1.66%左右；公股在彰銀、國票金都有持股，合計大約仍維持三成以上，對整體股權變動來看，也相對影響低。」該名高層分析。
心得：
府院都同意第一次公公併由彰銀與國票金執行
彰銀是唯一三商銀尚未轉型金控的銀行
也是吳東亮的心頭大恨
竟然是由國票金完成合併
台新金體質不錯
只是錯在不是親生的
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