飯店股上半年兩樣情 台北五星飯店賺翻、國旅業者還在苦撐
飯店股上半年兩樣情 台北五星飯店賺翻、國旅業者還在苦撐
民報 撰文： 李 孟璇 2026-08-15
同樣等觀光客、財報卻差很大，飯店業上半年走出三條獲利路。（pixabay）
飯店業上半年財報看似同吃觀光復甦，實際卻走出兩個世界，晶華、寒舍營收僅小幅成長，獲利卻明顯放大；另一頭，六福、夏都仍陷虧損，知本老爺又因休館改裝失去主要營收來源。差距背後，不只是住房率高低，而是國際商務會展客、國旅過夜需求，以及業者能否找到住房之外的第二獲利引擎。
會展商務客回來 晶華、寒舍獲利先衝
台北五星級飯店成為上半年財報的亮點。晶華上半年合併營收36.11億元，年增5.11％，稅後淨利11.09億元、年增56.24％，EPS達8.62元，較去年同期5.60元增加逾五成；不過，這張成績單不能全算在飯店本業頭上，晶華上半年出售Regent Hospitality Worldwide部分股權予IHG，認列稅後處分利益2.62億元，若扣除這筆一次性收益，稅後淨利仍有8.47億元，年增19.29％。
換句話說，即使拿掉業外挹注，晶華本業仍在往上走。台北晶華客房、餐飲獲利同步改善，麗晶精品營收與獲利也有雙位數成長，顯示晶華已不只是靠「賣房間」賺錢，餐飲、高端零售與品牌資產共同撐起獲利：進入下半年後，公司則把目光放在中秋送禮、連假住房、企業尾牙與麗晶精品周年檔期，希望把上半年動能延續到年底。
寒舍的獲利放大更明顯。上半年營收26.92億元，僅年增3.6％，稅後淨利卻衝至2.50億元、年增158.28％，EPS由去年同期約1.06元升至2.73元。若單看第2季，營收12.68億元、年增5.83％，營業利益卻成長107.73％，稅後淨利更大增228.29％，呈現營收小增、獲利大幅跳升的情況。
其中，國際商務客成為重要推力，6月台北國際電腦展及大型國際活動帶來住房需求，台北喜來登住房率逼近8成、平均房價約6,300元，寒舍艾美住房率更接近9成、平均房價約1.1萬元；第二季住房收入年增9.78%，增幅也高於餐飲的3.34％。不過寒舍上半年獲利大增，同時也受金融資產評價較去年改善挹注，因此同樣不能完全歸功於住房復甦。
國旅不是沒人 問題是越來越多人不過夜
相較台北五星飯店吃到會展、商務與國際旅客紅利，國旅與休閒客比重較高的業者，財報壓力仍沒有完全解除。六福上半年營收約10.38億元，營業端已接近損益兩平，但在業外損失拖累下，稅後仍虧損8,639萬元，EPS為負0.45元；夏都上半年營收2.79億元，營業虧損5,647萬元，稅後虧損5,027萬元，EPS負0.35元。
這也反映一個看似矛盾的現象，國旅人次並沒有崩跌，但飯店未必吃得到這些人潮。觀光署今年8月公布的2025年台灣旅遊狀況調查顯示，國人全年國內旅遊達2.48億旅次、年增11.52％，旅遊支出5,643億元也創新高；但當日來回旅遊占比已升至79.1％，代表將近8成國旅沒有住宿需求，對景區型、度假型飯店而言，人有出去玩，不等於一定會留下來住一晚。
知本老爺今年的數字則更特殊。老爺知上半年營收約1.02億元，歸母淨損1,508萬元、EPS負0.27元，但旗下知本老爺自3月1日起進行開業33年來最大規模改裝，住宿、餐飲及溫泉全面暫停，預計9月才重新開幕，因此今年上半年財報與往年已缺乏直接比較基礎。
不只台北能賺 雲品靠「不自己蓋飯店」突圍
不過，上半年飯店股的分化，也不能簡化成「台北賺、國旅賠」。位在日月潭的雲品就是例外，上半年營收13.12億元、年增5.21％，稅後淨利1.20億元，EPS 1.14元，獲利年增約48％，關鍵並不是日月潭突然湧入更多住宿客，而是公司持續擴大委託經營，讓餐飲、宴會及飯店管理收入占比提高。
目前雲品已受託經營多個餐飲、宴會及旅宿據點，從台北維多麗亞酒店餐飲、宜蘭了了礁溪，到台東及其他地區都有布局，下半年還準備將雲品酒店品牌輸出杭州、把頤宮中餐廳帶進阿布達比。這種不必自己投入大筆資本蓋飯店、而是輸出管理與品牌的模式，也讓雲品在國旅住房市場起伏時，多了一道緩衝。
國賓則是另一種特殊案例。上半年營收7.05億元、年增3.4％，營業利益僅2,150萬元，歸母淨利卻達6.12億元、EPS 1.67元，顯示最終獲利主要並非來自飯店營業本身，因此若單以EPS排列飯店股強弱，也容易失真。
攤開上半年財報，飯店業真正的分水嶺已不只是有沒有旅客，而是「旅客從哪裡來、願不願意過夜，以及一間飯店之外還能賣什麼」，晶華、寒舍抓住國際會展與高房價客群，雲品把管理能力變成新的收入來源；另一端，仰賴國旅過夜需求的業者，仍得面對一日遊盛行、平假日落差與成本壓力。下半年連假增加、國際旅客持續回流後，這道差距能不能縮小，也將成為飯店股下一張財報的觀察重點。
https://www.peoplenews.tw/articles/economic-ne…
心得/評論：
股市這麼高，花點錢去國旅，還過分嗎
很多老人家不想出國那就國內遊玩也可以啊
投資飯店股不能只看營收與人潮，
關鍵在於企業是否具備住房之外的獲利與品牌輸出能力。
--