SCFI連6漲！長榮、陽明、萬海...Q3都穩了 巴拿馬運河降載效應有多大？5
原文標題： SCFI連6漲！長榮、陽明、萬海...Q3都穩了 巴拿馬運河降載效應有多大？5檔海運股目標價1次看
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發布時間： 15:22 2026-09-04
記者署名：李宗莉
原文內容：最新1期SCFI連6漲！本周續漲80.52點至3590.05點，漲幅2.29%。法人指出，8月以來運價持續上漲，除長榮(2603)、陽明(2609)、萬海(2615)等貨櫃3雄第3季獲利可望上修空間。
散裝航運部分，則因巴拿馬運河通行受限，影響巴拿馬型及中小型船舶周轉效率，加上9月起西非雨季結束後鐵礦砂及鋁土礦出口可望增加，以及第4季進入北美穀物旺季，供需結構持續有利運價，慧洋-KY(2637)、裕民(2606)同獲看好。
SCFI持續刷新25個月以來新高，讓法人對貨櫃及散裝航運維持正向看法。在5檔海運股的目標價部分，以長榮280元最高，萬海134元次之，慧洋-KY則是有問挑戰百元大關。
美東線運價維持逾1萬美元高檔
統一投顧表示，近期全球航運市場受到極端氣候及地緣政治雙重影響，巴拿馬運河水位下降，9/3後每日通行量由36艘逐步降至34艘、32艘，加上紅海、黑海等航道安全風險升溫，使船舶周轉效率下降、有效運力受到限制，整體事件面有利運價維持高檔。
此外，由於巴拿馬運河為亞洲至美東重要航路，通行量下降將拉長船舶周轉時間，加上航商持續透過取消航次調節運力，預期短期美東線運價維持高檔，長榮、陽明及萬海均可受惠；近洋線則受到天氣及塞港影響，萬海受惠程度相對較高。
考量8月以來運價持續上漲，預期第3季獲利仍有上修空間，維持貨櫃3雄「買進」評等，目標價分別為280元、76元及134元。
散裝雙雄迎Q4穀物旺季
至於散裝航運方面，巴拿馬運河通行受限將影響巴拿馬型及中小型船舶周轉效率，加上9月起西非雨季結束後鐵礦砂及鋁土礦出口可望增加，第4季再進入北美穀物旺季，供需結構持續有利運價。
其中，慧洋-KY主力為中小型船舶，且高比例採指數連結或現貨租約，運價上漲時獲利彈性較高；裕民則受惠巴西與西非鐵礦砂支撐大型船需求，後續亦可望受惠穀物旺季。
考量散裝需求維持穩健，且航道受限進一步降低有效運力，維持慧洋-KY及裕民買進評等，目標價分別為100元、81元。
萬海南美線漲價紅利大
華南投顧則指，從航商營收結構與航線配置來看，相較於長榮與陽明主力高度集中在歐美主幹線，萬海在南美洲航線的營收與運力，佔比相對顯著。
隨全球航運節點受阻，引發運力連鎖排擠效應，南美等利基航線的有效供給，同步遭到壓縮，加上船舶周轉拉長帶動運價水漲船高，使深耕南美市場的萬海，更有機會精準受惠這波特定航線的漲價紅利。
另一方面，地緣政治風險已成為左右當前全球海運價格的核心推手，美伊戰火重燃疊加紅海未解的安全危機，迫使大量船隻繞行好望角，加上巴拿馬運河通航受限，全球航運咽喉接連受挫，大幅消耗市場有效運力。
目前美伊戰爭持續，航程拉長與燃油成本攀升，正逢下半年傳統拉貨旺季，市場對有效運力短缺的預期迅速升溫，也讓近期貨櫃與散裝航運調漲運價、加收附加費用的消息時有所聞，因此整體運價情況，受地緣政治與國際情勢影響甚大。
貨櫃運價4Q有回落壓力
華南不忘提醒，若時間拉長來看，各家國際海運公司2026年下半年及2027年運力持續增加，運力緊俏將逐步緩解，也將壓抑運價漲勢，對於船運公司的獲利，也將產生負面影響。
中信投顧也指，第3季為貨櫃航運的傳統旺季，預期運價仍可維持高檔，近期雖貨量仍在高檔，但搶運潮已稍有降溫，4Q後缺乏季節性需求支撐，市場預期運價將面臨回落壓力。
另外，近期調研機構表示，集運船公司因競爭壓力可能將加速重返蘇伊士運河，原本因繞道而緊繃的全球海運產能與運價失去或將支撐，建議對貨櫃3雄採取區間操作為主。
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