美升息訊號亂飛 台灣央行半碼待命？ 專家說周五這數據是關鍵

美升息訊號亂飛 台灣央行半碼待命？ 專家說周五這數據是關鍵

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2026/09/08 20:37:50

經濟日報 記者邱金蘭／台北報導

Fed到底升不升息？愈接近揭牌時刻，市場反而愈看不清。台北時間9月17日凌晨，Fed將公布9月利率決策，從近來主席華許全球央行年會談話、理事華勒最新表態，到意外強勁的8月就業數據，市場升息押注幾度大幅擺盪；偏偏美國總統川普又頻頻施壓要求降息。鷹鴿訊號滿天飛，讓這場原本就備受矚目的Fed會議，懸念一路留到最後。

觀察1、9月升息占上風 但仍高度取決於通膨

合庫金控（5880）首席經濟學家徐千婷判斷，9月升息機率較按兵不動機率略高。最新公布的8月非農就業新增16.2萬人，明顯優於市場預期，失業率維持4.1%，勞參率也回升，顯示美國勞動市場仍然具有韌性。

市場對9月升息機率預測也持續上升，不過這份非農報告比較像是讓Fed「因就業轉弱而無法升息」的顧慮減少，但不足以單獨構成升息理由。徐千婷說，決策關鍵還是在9月11日公布的通膨數據。

她表示，華許在傑克森洞舉行的全球央行年會重申2%通膨目標，語氣明顯偏鷹。最新非農數據則再次確認美國經濟與就業仍有足夠韌性，Fed若需要升息，景氣面提供了較大的政策空間。

不過，平均時薪年增率降至3.1%，顯示薪資本身尚未形成新的通膨壓力。因此，徐千婷認為，9月會議目前是「升息略占上風、但仍高度取決於通膨走勢」。

如果8月通膨明顯降溫，Fed仍可能選擇按兵不動，正如Fed理事華勒（Waller）日前說的「Give disinflation a chance」（給通膨降溫一點時間）；反之，如果核心與服務通膨黏著，升息1碼的可能性將明顯提高。

觀察2、川普施壓 華許頭痛未必買單

市場對Fed9月動向看法已夠分歧，川普4日又在社群平台發文，Fed若不降息，他將下令禁止與美國有貿易逆差國家往來，這讓華許更加兩難。

徐千婷表示，11月中期選舉的政治壓力確實存在，但她不認為FOMC（聯邦公開市場委員會）會把「川普高不高興」直接放進政策反應函數。

對華許而言，若市場認為Fed因政治壓力而容許通膨，可能導致通膨預期與長天期殖利率進一步上升，結果反而使政府、企業與房貸融資成本更高，這對執政者而言未必有利。所以在選舉前，「維持Fed政策獨立性與可信度」，也是降低長期利率的重要條件。

這次升不升息有點像開賭盤，很難預測，不只台灣金融機構看法不同，美國也出現類似狀況。國泰世華首席經濟學家林啟超說，「這次真的蠻緊張的」，現在就等9月11日的CPI，一公布風向就比較底定了。

徐千婷也表示，整體而言，最新非農數據只是確認美國經濟仍有韌性，降低Fed升息時對就業面的顧慮；真正決定9月是否升息的仍是，通膨能否持續、明確地往2%目標靠近。

觀察3、美國升息 台灣央行將跟進？

如果美國9月升息，當天下午召開理監事會議的台灣央行，會不會跟進呢？

林啟超表示，從央行總裁楊金龍常說的國內通膨、國內經濟成長、國際環境三因素，台灣9月的確有升息可能。

他說，韓國預估GDP可能3%都升息，日本GDP成長率不到1%也要升息了，台灣11%的成長率，更沒理由不升息，大家怕升息是因怕對經濟殺傷力，但高達11%的成長率升息，等於「晴天備糧」，等到情勢差了，反而有降息空間。

升半碼對CPI權重最大的房租及外食不見得會往下，但凸顯「有自信的決心」，在經濟成長很好情況下，利率適度調整，這對金融穩定也是有幫助。

不過，林啟超也表示，央行理事成員來自不同領域的代表，考量各不同，尤其有人會認為，科技業好，傳產並不好，升息會衝擊傳產及房貸族，升不升息就有點自由心證了。

徐千婷認為，如果能源價格維持高檔，核心與服務類物價也沒有明顯回落，9月或12月小幅升息半碼，具有一定正當性。反之，若能源價格回落、通膨只是短期衝擊，央行仍有等待空間。

台灣CPI年增率連續四個月都在2%以上加上預估經濟成長率11%

經濟爆發的情況下台灣央行有可能不升息??

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