記憶體斷魂？謝金河點出「7大廠」暴跌隱憂 預判後市將「這樣」走
1.媒體來源:三立
2.記者署名:師瑞德
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全球股市今年在人工智慧（AI）浪潮帶動下風馳電掣，然而作為 AI 軍備競賽核心的記憶體產業，卻在今年6月以來出現巨幅波動。財信傳媒董事長謝金河發文直指，這是一場「記憶體的斷魂時刻」，並點出牽動全球命運的七家記憶體公司近期股價劇烈洗牌的源頭，其實來自於南韓資本市場過度開放槓桿 ETF 所引發的籌碼反噬與斷頭慘案。
貪婪失控！高槓桿工具成猛獸 百萬戶慘遭無情斷頭
謝金河分析，這場市場風暴的導火線，在於南韓金融監督院一口氣核准了16檔以三星（SAMSUNG）及 SK 海力士（SK Hynix）單一個股為主的兩倍槓桿 ETF。這項政策一下子在市場上吸金高達14兆韓元。許多南韓年輕投資小白為了賺取快錢，幾乎押上全部家當參與這場高風險的槓桿遊戲。
然而，在不到兩個月的光景內，市場迎來殘酷的修正。南韓有多達120萬戶年輕投資人面臨追繳保證金的窘境，超過30萬個戶頭慘遭斷頭出場。謝金河形容，這堪稱是南韓資本市場最大的慘案，甚至為南韓政權帶來極大的政治壓力。
他指出，自己早在此現象發酵前就已察覺隱憂，當時南韓股民爭相前往香港下單兩倍槓桿ETF，隨後更回頭施壓南韓政府開放國內發行。在三星與海力士股價已經歷大漲後，市場又進一步加大槓桿，無疑注定了這場災難的發生。
骨牌效應！每日再平衡機制成暴跌加速器 全球大廠無一倖免
在這場激烈的籌碼戰中，產業基本面並未發生太大變化，但高槓桿工具的特性卻成了無情的加速器。謝金河點出，兩倍槓桿 ETF 的「每日再平衡」機制，在股價向下修正時會進一步放大跌勢，導致斷頭慘劇遍地開花。這股龐大的賣壓不僅讓海力士與三星雙雙重挫，更跨國界拉下美國美光（Micron）與日本鎧俠（Kioxia），讓全球記憶體板塊瞬間淪為重災區。
根據他的統計，這波跌勢最為慘烈的是日本鎧俠，股價從 112,700 日圓崩跌至 52,110日圓，跌幅高達 53.76%。緊接著是 WDC 下跌 46.18%、SK 海力士重挫 43.82%、SNDK 下跌 43.68%、STX 下跌 38.78%，而美光與三星也分別大跌了 35.95% 與 35.91%。全球七家主導命運的記憶體大廠，無一倖免於這場風暴，即使跌幅最輕微的也有約 35% 的回檔。
基本面強韌！籌碼大洗牌後 市場新秩序悄悄成形
若從更宏觀的全球視角來看，這場由籌碼面引發的震盪也波及了各國大盤。謝金河觀察到，南韓股市在此期間大幅下跌 31.5%，日本股市下跌 13.9%，美國費城半導體指數同樣淪為重災區。其中，在美國與香港發行的三倍或兩倍槓桿 ETF，跌幅甚至達到七、八成，融資者全面面臨斷頭，顯見槓桿的威力有多麼驚人。
相較之下，台股大盤從 48,218 點回檔至 41,967 點，跌幅約為 12.96%，許多個股出現腰斬現象，同樣是受到此全球效應的波及。
儘管市場戰況慘烈，但謝金河強調，記憶體仍是這波 AI 軍備競賽中基本面最強韌的產業，相較於許多本益比高達上千倍的光通訊股，記憶體族群的體質要強健許多，因此台股近期的調整也是必然的釋放過程。
如今南韓政府已從這場風暴中記取教訓，最大風暴已經過去，市場正在重新調整並建立新秩序。投資市場常言，人多的地方不要去，謝金河在文末提醒，未來缺乏基本面支撐、單憑市場激烈炒作的公司，勢必仍得面對沉重的後座力；而具備實質獲利支撐的企業，終將在籌碼洗淨後回歸合理的市場價值。
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6.備註:記憶體救星來了嗎？
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