[標的] 2454 聯發科 積少成多
標的：(例 2330.TW 台積電)
2454.TW 聯發科
分類：多/空/討論/心得 (請選擇並刪除無關分類)
多
分析/正文：
一.
根據 2026 Q2 法說的資訊 (只聚焦在 ASIC)
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1. 2026 Q4 ASIC 營收 > $2B
2. 2027E ASIC 營收 ~$16B (2027 預期 AI 加速器市占15~20%, TAM 80B)
3. 2028E ASIC 營收 >$32B (第二顆 ASIC 比第一顆需求大, 2028兩顆會同時出貨) 4. INTEL EMIB-T 進展順利
5. ASIC 毛利率略低於目前整體毛利率
2026 H1 EPS 30
Q3 預期比 Q2 還好
Q4 ASIC 營收進來 EPS 大概多 8 (毛利率 40~45% 來算的話)
2026 EPS 抓 68 (不含ASIC EPS = 60)
2027 EPS 124 = 60 (不含 ASIC) + 64(第一顆 ASIC)
2028 EPS > 188 = 60 (不含 ASIC) + 64(第一顆 ASIC) + 64+ (第二顆 ASIC)
本益比我就抓很保守的 20..
股價最少就落在 3600~4000 之間
也就是我認為 3500 以下都可以進場
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二.
根據法人報告分析
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首先我自認為法人報告都比我專業也有一定參考性 (前面分析公司派法說算是保底)先不看台股大爆發的5月跟6月
我就看最近7月份的8篇 Q2法說會之前的法人報告
里昂 目標價/2027 EPS/2028 EPS: 5922/141/284
美林 目標價/2027 EPS/2028 EPS: 5230/137/346
摩根士丹利 目標價/2027 EPS/2028 EPS: 5588/146/308
富邦 目標價/2027 EPS/2028 EPS: 6000/153/無
凱基 目標價/2027 EPS/2028 EPS: 6150/112/246
摩根大通 目標價/2027 EPS/2028 EPS: 5300/128/277
瑞銀 目標價/2027 EPS/2028 EPS: 6500/無/無
高盛 目標價/2027 EPS/2028 EPS: 6800/181/422
法人目標價我先不去看
裡面內容也都大同小異
但針對 2028 的 EPS 大家卻一致都給了 > 250
這還沒有把最 Q2 法說對於 ASIC 市占預估從 10~15% --> 15~20% 這件事考慮進去所以我認為 8月的法人報告蠻有機會上調目標價
短期衝回 5000 是有機會的 (但有鑑於上週五夜盤 我覺得禮拜一先觀察比較好)
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至於中長期我是覺得 3500 以下可以慢慢建倉
待 Q3 法說再來把更多的拼圖補上
尤其是我覺得從 Q2 法說會已經有慢慢放出 第三顆 ASIC 的影子了
加上公司最吃景氣循環消費性電子業務營收占比慢慢下修
公司體質看起來是真的會因為 2030 AI 基建期有很大的改善
發哥更長線的題材其實還有很多 (不得不說發哥蠻會蹭熱門題材的..)
ex. AI PC, LEO, 6G, etc.
但這些法說都還沒有甚麼明確的指引 就先不討論了
P.S.
本篇分析以完全相信公司派說法為前提做判斷
公司說 2026 接下來以財測上緣為目標
我就都以上緣來估數字
各路大神們都有自己的判斷力
再自行挑可接受的參考就好
之後應該會在每季法說後都寫下心得來自我檢視
歡迎板友隨時批評指教~
我是從2021年 5股、10股慢慢買進
買到現在差不多 2張
目前每個月也都會挑相對低點慢慢買入
平均下來成本才1000多
(還有一些在另一個帳戶..被台新搞到多開永豐）
所以我不會建議大家直接在這個位階 all in
分批買入 Buy & Hold 才是王道
進退場機制：
短線:
5000停利 (法說行情)
3000以下停損(上周三 7/29 低點)
中長期退場機制:
3500 以下都可以進 (理由如文中判斷 2028 最低EPS)
1. 6000-8000 退場
2. 2026 Q4 ASIC 營收沒破 $2B 退場
3. 2027 ASIC 營收沒破 $16B 退場 (TAM = 20%)
長期持有、長期投資:
隨時都可以分批進場
持續關注每季法說 如有短期鬼故事 (ex. Google 不繼續合作) 可以適度減碼
除非公司停止成長不然不會全部清倉
(喊多喊空者，必須有停損機制。 長期投資、討論、心得類免填)
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