Re: [標的] 3443 創意 毛利率低才是多

標的：3443.TW 創意

分類：多

分析/正文：

嗨，我雞湯啦～繼年初1/21第一篇創意，今天法說聽到一半覺得感覺沒什麼更多新資訊了，直接發文更新看法了。法說內容之後都有重播，就不幫忙抓重點給各位了，自行聽吧，以免有截長補短之虞。

正文主要是總結「創意的根本三大優勢」：

1.「台積電子公司」：雖說法說上還是會聽起來有分別，但實際上關係何止緊密，董監都台積電人馬了，台積電根本擁有完全控制力。

2.「由下往上找的策略」：為什麼這是優勢？大家一定納悶前段不是技術含量最高最好賺錢嗎？原因是CSP廠、新創公司現在的趨勢明顯就是設計前段自己做，而後段的部分，封裝、實體層等等，由於這些部分涉及台積電的製程較多，給經驗豐富的創意這種公司來做的話，成功率高，支出可能還比較低。而這就是創意比BMM優勢的部分。

3.「毛利率低的優勢」：創意是ASIC設計服務商，各位想想，你是CSP廠，你要便宜的服務，還是貴的服務？當然是便宜，而戴總的口吻也很明顯要表達出「量」的重要，tk的毛利率太高個人判斷只會嚇跑客戶。

-》以上這三點構成了創意的核心競爭力。

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以下提一些個人覺得較次要但影響可能深遠的事情，多空都有：

1.圖靈中心的啟動，這能讓工程師做事效率高。（別小看這部分，在科技業的都知道，快的硬體設備真的能讓工作比較開心又有效率）

2.人才流失的問題，畢竟創意跟台積電很緊密，非常多資深工程師。這部分個人認為創意基本面已經起飛了，又是台積電體系的…接下來可能不太會流失了。

3.要密切關注輝達跟AMD的產品速度，輝達的部分很明顯最近也在往推論靠，而這是有機會壓抑ASIC市場的。

4.創意這個階段，客戶有哪些的部分個人覺得不重要，畢竟很多案子可能也都有NDA，你看到市場放話的都是檯面上的、檯面下有哪些根本沒人知道。

5.估值的部分，不敢再估了，因為Q2自己估高好多…好在存貨還是滿滿。創意的估值真的被市場給的本益比波動影響甚遠，跟美股同業一樣，本益比高的可以超高，低的可以超低。

進退場機制：

長期投資。

短短幾個交易日又漲了好幾十趴，論高價股，市場常常就是很多人看的太短，而忽略觀察企業價值，還有忽略觀察企業站在產業鏈中的哪個「重要位置」

「越是重要的位置，越是難以被取代或是被追上的位置，市場就越有可能會重點關注」

依然長期看好創意，依然相信戴總相信張董。

自己分享創意的文也不少篇了，大部分的內容都是依據法說來的，畢竟戴總過去講話都很誠實，不愧是台積電體系。

ASIC市場放話的消息很多，希望大家吸收全部的資訊後，再比較誰的優勢比較多。

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