SK海力士：將買進40萬億韓元的庫藏

我其實有點看不懂現在記憶體

現在這價錢根本近似撿錢

現在是獲利高峰沒錯 過往高峰都5-6 pe 也沒錯

但是這波跟以前差很多

1. 以前是以消費品為主，現在是以企業客戶為主

半導體已經asic 化

消費品價格波動大 但企業客戶其實就像台積

大部分產能是有多少單擴多少廠

價格也穩定

2. 長約保護下 2030毛利還有80%

Sandisk 給的數字

其實這已經是價格下跌30%的毛利了

現在85% 100營收 15成本

價格下跌30% 營收70 成本15 近80%毛利

平均價格下跌30% 毛利依然高到飛起

3. 回購可以更久更多

以前其實不太敢回購，因為高峰期過後大家要過冬，需要儲備現金

但這波大家口袋都很深

Sandisk 說有多的錢全數回饋股東

海力士和三星少一些但大差不差

長約下高峰期至少4年

這4年獲利超過50%可以回購可以回購或分紅

平均獲利6兆 市值30兆來看

其實4年的長約大概就可以買回1/3家公司了

之後就算回復原來週期

市值維持30兆

股價也會漲50%（流通股減少

何況現在三巨頭其實都有點類asic

不可能跟消費dram一樣暴漲暴跌

照這種態勢 可能下波低谷

三巨頭獲利還有2兆

股本減少下 本益比可能只有10倍

如果股價不變 高峰本益比3倍 低谷10倍

能看嗎

當前股價不變

可能十年後公司可以把自己股票買光

這三點每一點都能讓現在記憶體週期跟過往不同

但市場還在用十年前思維訂價

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