正二動態槓桿簡易檢查表

首先，先前多次討論台股的市場效率，整個57年的平均年化報酬率是14.15%。

年化報酬率：14.15%

無風險利率（定存）：1.5%

標準差：20%

根據凱利公式

年化報酬率-無風險利率/標準差平方=最佳槓桿率

(0.1415-0.015)/(0.2*0.2)=3.163

320%大概就是台股效率槓桿的上限。

那下限就是半凱利，也就是160%。

動態槓桿就是在320%-160%之間調整，低於160%效率不足，高於320%耗損會超過效率。

那我們要怎麼知道動態槓桿怎麼調整呢？

就看大盤的本益比區間，買在低本益比長期報酬會更高，買在高本益比長期報酬會更低。

長期報酬高分子就變大，算出來就接近上限。

長期報酬低分子就變小，算出來就接近下限。

台股2026由於AI供應鏈的地位，法人預估本益比區間落在17-25之間。

目前33600點，本益比26.5倍，則我們可以按照對應的點數來調整槓桿：

當然實際上還會牽涉到期貨成本之類的，但台股用正二開槓，管理費很低，影響有限，擔心的話再調低10%即可。

這不是一個準確的答案，是一個模糊的參考值，讓你檢查你手中正二/現金的比例要如何調整。

目前150%~160%是適合的槓桿率，也就是80%正二/20%現金。

（2倍以上就得靠信貸/質押/期貨來達成)

(3.2倍剛好是正二質押一層，元大證金利率2.48%)

而我自己是用正二50%+NV正股20%+AMZ正股30%來配出150%槓桿率。

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