Re: [請益] 大盤正2是投資還是投機

正價差不是問題，正價差不漲才是問題。

只要是連續上漲的趨勢，報酬足夠，複利效應（年化報酬的平方）遠高於正價差轉倉+波動耗損。

逆價差是減少損失，但整體報酬不夠的話，頂多讓你少噴一點。

每次轉倉逆價差，等於你手中的倉位多買了一些，在維持曝險時，比兩倍資金曝險多補點血，如果沒堅持到牛回來，累積的補血倉位是不會讓你賺錢的。

正二勝負不是看一天兩天，也不是一兩個月，正逆價差與複利效應都要經過完整的牛熊循環才知道多賺還少賺。

過去三個循環（現在還沒走完）

2019/01-2022/10

兩倍報酬 104%

正二 147%

勝47%

2022/10-2025/04

兩倍報酬 90%

正二 68%

負 22%

2025/04-2026/07

兩倍報酬 321%

正二480%

勝 159%

可以看見只要台股長牛慣性依舊，正二一個循環能贏50%，真正害怕的不是正價差，反而是解放日因為流動性問題，錯過兩次20%（一次漲停一次跌停）的每日再平衡。

因此正二每日再平衡在一個台股完整牛熊循環的前題下，贏過不平衡的兩倍資金。

更別說兩倍資金還沒扣掉利息與流動性（維持率），單純是報酬指數*2。

正二是已經扣完全部轉倉、波動耗損、資金成本後的結果。

回到主題，正二是不是投資，我認為要看你怎麼用。完整的曝險完一個牛熊，能便宜承接短線資金非理性下車的投機籌碼，下一個循環就賺更大。

如果是看別人賺很多追進去套住，一兩個月就割肉離場，那就永遠吃不到台股多數盤整，少數暴漲的特性。

大盤50多年報酬是由0.5%的上漲日提供的，擇時成功率只有0.25%（要對兩次）。這從196 7到今年都沒變，只是多數人不肯接受股市短期報酬不可預測的情況。

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